撰文:0xWeilan
经过15年的发展，BTC和密码行业已经从技术研发和边际市场验证进入大规模采用阶段。从鲜为人知和臭名昭著，到突如其来的暴风雨和晴天，其实现的路径和形式往往出人意料。
一切似乎都是偶然的，但似乎都是必然的。
继1月BTC ETF获得批准后，美国证券交易委员会于5月23日出人意料地宣布再次批准8只ETETFs。由于市场已经默认将ETETF的批准推迟到下半年，意外的收益突然推动处于疲软状态的BTC和ETH分别反弹超过11。4%和24。83 %。
在大规模采用BTC和Crypto的漫长过程中，传统金融和监管机构的转型为加密行业和市场的发展带来了巨大的推动力。在Crypto中，民主党的“意外”倒戈不仅表明美国5000万Crypto持有者的影响力不容小觑，也显示了以贝莱德为代表的传统金融机构的大量进入所带来的政策影响。
5月23日，美国众议院通过了2 1 Century法案（也称为FIT2 1）的金融创新和技术。从长远来看，FIT2 1 Act的采用将促进密码行业的发展，远远超过BTC ETF和ETH ETF的批准和发行。
对于加密行业来说，FIT2 1 Bill将带来的系统肯定和保护将产生深远的影响。该法案为区块链项目在美国安全高效地启动提供了途径；明确证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管界限，根据受监管的标的物属于证券还是商品；明确对加密货币交易所的监管，并通过建立和实施交易规则来保护美国投资者。
众议院通过后，FIT2 1法案将提交参议院审议，如果通过，将提交美国总统审议。FIT2 1法案的批准需要时间，实施时间甚至会更长。但其突破性意义已初步显现，美国在制度层面对密码产业的肯定和推动表明，解除了合法性危机的密码产业已成为美国的重点产业之一。
5月初，美国公布了4月份经济数据——失业率和非农就业数据远低于市场预期，这导致降息预期增强，并推动美元指数下跌。4月份大幅下跌的美国三大股指强劲反弹。此外，得益于英伟达超预期的财报，纳斯达克指数单月上涨6.88%，收复了4月份的跌幅并创下历史新高。
5月份，纳指强劲上涨6.88%，收复了4月份的全部跌幅，并创下历史新高。
月中，美联储继续发表鹰派言论，压制了对降息启动和频率的预期，导致市场出现相应波动。然而，美国经济的温和衰退使市场参与者认为加息很难，降息只是时间问题。高盛预计，降息的开始时间已从7月推迟到9月，目前的市场走势可以视为反映了这一预期。
如果后市没有异常的经济数据，预计长期美国科技股的趋势不会改变。
5月份，BTC开盘报6062美元/克洛克-0/。20，收盘报67472。4美元/克洛克-0/，月涨幅为6850。3//克洛克-0/。3%，涨幅为25。54 %。
BTC每月趋势
BTC未能像纳斯达克那样强劲地收复4月份的跌幅，其5月份的表现也相对较弱。巨幅震荡后，成交量未能有效放大，在走势上留下一根长长的下影线。最大的收获是在月初跌出顶部箱体后有效恢复，并回到58，500 ~ 69，500美元的震荡区间。
尽管环比活动的基本面持续恶化，但价格的有效反弹，加上宏观金融、产业、资本等多个维度的支持，暂时搁置了对牛市结束的担忧。
BTC每日趋势
在这个周期中，BTC的上涨势头经历了三个阶段:资金补充、BTC ETF对预期投机的认可和BTC ETF运营后的资金流入。截至5月底，除ETF通道外，市场上的资金流入明显放缓。EMC实验室判断，5月份BTC价格反弹主要受ETH强势上涨带来的联动效应推动。
有迹象表明该领域的产业资本从BTC流向了ETH，这可以从5月15之后ETH/BTC的交易量扩大得到证实。
ETH/BTC交易显著放大了交易量。
产业资本的逆向流动表明，未来BTC的价格发现将主要取决于BTC ETF渠道的资金流入以及市场上现有资金是否被卖出。
在牛市的进程中，长期参与者逐步向市场分批出售持有的BTC，而被价格吸引并旨在短期内跑赢市场的短期参与者继续增加他们的头寸。
/kloc-自2月以来，这种“从长到短”的趋势一直持续到5月。本月，长手组从卖出转为积累，增加了9.34万枚BTC，而短手组开始减仓并卖出3.82万枚BTC。
长手、短手、CEX和矿工头寸（由EMC实验室绘制）
矿工组减半后的第一个月，爆破奖励和转账消费收入双双下降，收入大幅减少至9.63亿美元（区块统计）。EMC实验室发现，在收入大幅下降的压力下，本月矿工被迫在未来一年采取两项行动。一是向市场出售库存中积累的6000个BTC，二是减少计算能力的供应。
随着价格的下降，比特网络在4月23日达到峰值后最多损失了28%的计算能力。
比特网络计算能力统计
目前，矿工持有/克洛克-0/80万BTC，自本轮牛市以来没有进行过大规模抛售。如果市场后来下跌，为了维持矿山的运营，矿工可能会在弱平衡状态下出售以推动市场下跌。
在牛市的进程中，长期参与者逐步向市场分批出售持有的BTC，而被价格吸引并旨在短期内跑赢市场的短期参与者继续增加他们的头寸。
/kloc-自2月以来，这种“从长到短”的趋势一直持续到5月。本月，长手组从卖出转为积累，增加了9.34万枚BTC，而短手组开始减仓并卖出3.82万枚BTC。
长手、短手、CEX和矿工头寸（由EMC实验室绘制）
矿工组减半后的第一个月，爆破奖励和转账消费收入双双下降，收入大幅减少至9.63亿美元（区块统计）。EMC实验室发现，在收入大幅下降的压力下，本月矿工被迫在未来一年采取两项行动。一是向市场出售库存中积累的6000个BTC，二是减少计算能力的供应。
随着价格的下降，比特网络在4月23日达到峰值后最多损失了28%的计算能力。
比特网络计算能力统计
目前，矿工持有/克洛克-0/80万BTC，自本轮牛市以来没有进行过大规模抛售。如果市场后来下跌，为了维持矿山的运营，矿工可能会在弱平衡状态下出售以推动市场下跌。
本轮周期以来，2023年10稳定币净流入提振了市场，流入规模在今年3月和4月创下了本轮周期以来的最高和新纪录，成为承接BTC利润大规模变现带来的流动性冲击的重要力量（另一股力量是BTC ETF通道的法定货币资金）。
到5月份，随着巨大的筹码兑换和严重的市场波动，以及降息的延迟，稳定币渠道的资金流入速度急剧下降。根据EMC实验室的统计，5月稳定币资金流入仅为3.4美元/kloc-0.0亿美元，远低于3月和4月的89亿美元和70亿美元。
主要稳定货币供应量的月度变化（由EMC实验室绘制）
比较两种主要稳定币，USDT本月流入为13.94亿，而USDC五个月来首次流出为9.73亿，这表明美国稳定币渠道资金的趋势比亚洲更敏感。
【
注册有任何问题请添加 微信：MVIP619 拉你进入群
打开微信扫一扫
添加客服
进入交流群
发表评论