什么是以太坊三次减半？ETH 是如何变成通货紧缩的

如果您接触加密货币已有一段时间，您可能听说过比特币减半，这是一个备受期待的事件，每四年发生一次。但是你知道以太坊三次减半吗？

“以太坊三倍减半”是一个术语，用于描述为 ETH 供应提供通货紧缩压力的三个因素。该术语的灵感来自比特币减半，这是比特币协议中实施的一种机制，大约每四年将新 BTC 硬币的发行量减少一半。

在本文中，我们将解释以太坊三重减半以及它如何影响 ETH 作为长期投资的前景。

在我们继续之前，我们应该明确一点，“以太坊三次减半”这个名称有点具有欺骗性——我们将在本文的下一节中解释原因。无论如何，该名称已被加密社区采用，如果您正在考虑投资 ETH，它所描述的概念非常重要。

什么是以太坊三次减半？

但是，请务必记住，与比特币减半不同，以太坊三重减半并不是以太坊协议中内置的实际事件。相反，这是以太坊社区提出的一个术语，用于描述以太坊协议中实施的新机制如何帮助减少 ETH 的供应。

以太坊三次减半的概念包括三个主要部分：

• 在权益证明共识下减少 ETH 发行量

  Reduce ETH distributions with a consensus on proof of interest

• 通过 EIP-1559 升级燃烧 ETH

  Upgrade ETH through EIP-1559

• 以太坊质押降低了有效流通的 ETH 数量

  Etherm's pledge reduces the number of ETHs in circulation.

现在，让我们探讨这些因素中的每一个是如何影响 ETH 供应的，以及它们如何帮助以太坊从加密货币熊市中恢复过来。

向权益证明的迁移导致 ETH 发行量减少

以太坊从工作量证明到权益证明的迁移对 ETH 供应产生了非常重大的影响。原因很简单——以太坊区块链必须发行更少的 ETH 来奖励利益相关者，而不是它必须发行的奖励矿工的 ETH 数量。

加密货币挖矿是一个能源密集型过程，需要对挖矿硬件进行大量前期投资。同时，质押需要的能量要少得多，而且入门成本更低。因此，与为激励矿工而必须发行的 ETH 数量相比，网络需要发行更少量的 ETH 来充分奖励利益相关者。

更具体地说，以太坊协议每天发行约 13,000 ETH 以奖励工作量证明模式下的矿工。在新的股权证明模型下，以太坊协议每天只需发行约 1,600 ETH 即可奖励利益相关者。这减少了约 87.7%。

根据 ETH 供应跟踪器ultrasound.money，从 2022 年 9 月 15 日到 2023 年 4 月 18 日（撰写本文时），以太坊供应减少了 91,860 ETH。根据聚合器的估计，如果以太坊仍然使用工作量证明，那么同一时期的供应量反而会增加 241 万个 ETH。

在下图中，您可以看到自过渡到股权证明（2022 年 9 月 15 日）以来 ETH 的供应发生了怎样的变化。为了进行比较，该图表还包括比特币供应量的变化和 ETH 供应量的变化，如果它仍然使用工作量证明（模拟）。

正如我们所见，自过渡到股权证明共识机制以来，ETH 一直略有通缩。如果这种趋势持续下去，它将有利于 ETH 的长期持有者，因为 ETH 将变得越来越稀缺，从而给代币的价格带来积极的压力。

然而，并不能保证 ETH 供应将永远处于通缩状态，我们将在下一节中进行解释。

EIP-1559 和交易费用燃烧

因此，我们了解到，自合并以来，ETH 发行率已降至每天约 1,600 ETH。但是，如果每天创建 1,600 个新的 ETH，那么 ETH 的供应量是如何减少的？

答案在于 EIP-1559 升级，该升级于 2021 年 8 月通过伦敦硬分叉激活。升级改造了以太坊的交易费用结构，采用一种机制，即为交易支付的基本 ETH 燃料费被销毁。它还为以太坊用户提供了为验证者添加“提示”以优先处理其交易的选项。

EIP-1559 是 ETH 供应量减少的原因，尽管每天都会创建新的 ETH 硬币来奖励验证者。被销毁的 ETH 数量当然取决于 ETH 用户为以太坊网络上的交易支付的费用。因此，当对以太坊交易的需求增长时，就会有更多的 ETH 被销毁。

到目前为止，通过 EIP-1559 销毁的 ETH 数量已经超过了发行的 ETH 数量，导致 ETH 供应略有减少。然而，如果未来对以太坊的交易需求下降，我们可能会看到以太坊再次通货膨胀。

ETH质押

ETH 质押是以太坊三重减半概念中包含的第三个因素。在转向股权证明之后，ETH 持有者可以抵押他们的代币以帮助保护以太坊网络并获得抵押奖励作为交换。

从本质上讲，质押以太坊提供了另一种激励来被动持有 ETH 并将其锁定在质押中，这会暂时将其从流通中移除（质押的代币必须先解除质押才能出售）。

以太坊三重减半的这一部分最近变得不那么重要了。这是因为 2023 年 4 月 12 日启用的 Shapella 升级引入了提取质押的 ETH 代币的功能。从 2020 年 12 月引入以太坊质押到上海升级之间，质押的 ETH 无法提取，因此它们真正退出了流通。

现在 ETH 持有者可以选择提取他们抵押的代币，抵押的 ETH 不能再算作从流通中移除。尽管如此，持有 ETH 的能力仍然是一种反对出售的动机，因此人们仍然可以争辩说，持有 ETH 对 ETH 作为一项长期投资具有积极影响。

在撰写本文时，Nansen数据显示约有 1870 万个 ETH 质押，占 ETH 供应量的 15.6%。

有趣的是，在 Shapella 升级后，质押的 ETH 数量急剧上升，这表明取消质押 ETH 的能力让投资者更有信心质押他们的代币。

以太坊三重减半何时发生？

与比特币减半不同，以太坊三重减半不是真实事件，因此没有日期。以太坊三重减半一词所描述的所有机制都已经实施，因此我们可以说以太坊三重减半已经发生，并且只要以相关方式更改以太坊协议，它就会继续有效。

ETH 的三倍减半已经使 ETH 供应量出现通货紧缩，尽管不能保证它会保持这种状态。由于 EIP-1559 中引入的销毁机制，ETH 供应的波动取决于以太坊网络上的交易需求。如果 ETH 继续通缩，以太坊三次减半可能会对以太坊的长期价格预测产生积极影响。

底线——以太坊三倍减半使 ETH 成为更好的长期投资

以太坊三倍减半对 ETH 供应的影响使 ETH 成为一种更具吸引力的长期持有资产，因为它显着减少了进入流通的新 ETH 代币的数量。事实上，在 2022 年 9 月实施以太坊三次减半的最后一部分，即向权益证明的过渡之后，ETH 甚至出现了轻微的通货紧缩。

当然，以太坊三倍减半只是评估以太坊投资时需要考虑的因素之一。跟上以太坊可扩展性前沿的发展也很重要，这将最终决定以太坊是否能够获得真正广泛的采用。